เทรนด์การระดมทุนที่สตาร์ทอัพต้องรู้ในปี 2025: คำแนะนำจากนักลงทุนถึงความท้าทายและโอกาสในอนาคต

เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ยังคงปรับตัวได้ดี ขณะที่นักลงทุนให้ความสำคัญกับประสิทธิภาพของตลาด

“ปี 2025 เราจะได้เห็นสถานการณ์การระดมทุนที่ผสมผสานกัน เนื่องจากขณะที่สภาวะเศรษฐกิจมหภาคมีเสถียรภาพแต่ยังคงต้องระมัดระวังกันอยู่ แม้ว่าแนวโน้มของแรงกดดันด้านเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยสูงจะผ่อนคลายลง แต่ผลกระทบที่ตกค้างอยู่ อาจส่งผลต่อความเสี่ยง ทำให้นักลงทุนยอมรับได้ไม่มาก

“ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ รวมถึงอินโดนีเซีย สถานการณ์อาจแตกต่างออกไปเล็กน้อย เนื่องจากภูมิภาคนี้ยังคงปรับตัวได้ดี เนื่องมาจากฐานผู้บริโภคที่เติบโต การเปลี่ยนแปลงสู่ดิจิทัลอย่างรวดเร็ว และสภาพแวดล้อมการดำเนินงานที่มีต้นทุนค่อนข้างต่ำ

“นักลงทุนจำนวนมากจะโฟกัสไปที่ประสิทธิภาพของเงินทุน โดยเลือกลงทุนในสตาร์ทอัพที่มีเส้นทางการทำกำไรที่ชัดเจนมากกว่าสตาร์ทอัพที่มุ่งการเติบโต ดังนั้นกองทุนขนาดใหญ่อาจสำรองเงินสดไว้สำหรับสนับสนุนพอร์ตโฟลิโอมากกว่าการลงทุนใหม่

“ในขณะเดียวกัน สตาร์ทอัพจะพบกับการตรวจสอบอย่างต่อเนื่อง การตรวจสอบจะเปลี่ยนไปที่การวิเคราะห์ผลกำไรของธุรกิจโดยพิจารณาที่หน่วยเล็กที่สุด การกำกับดูแลที่เข้มแข็ง และความยืดหยุ่นต่อความผันผวนของตลาด”

AI และระบบการทำงานอัตโนมัติจะครองกระแส

“นักลงทุนจะมุ่งลงทุนไปที่กองทุนที่เน้นด้าน AI เทคโนโลยีด้านสภาพภูมิอากาศ ฟินเทค และการดูแลสุขภาพ เทคโนโลยี Generative AI และระบบการทำงานอัตโนมัติจะดึงจุดสนใจจากนักลงทุนได้มาก ขณะที่เราจะได้เห็นนวัตกรรมที่เน้นหนักด้านสภาพภูมิอากาศเพิ่มมากขึ้น เนื่องจากข้อกำหนดด้านการพัฒนาองค์กรอย่างยั่งยืน (ESG) ที่แพร่ขยายไปทั่วโลก

“สำหรับสตาร์ทอัพที่กำลังเร่งการระดมทุนที่มีมูลค่าสูงขึ้น คาดว่าจะได้เห็นการระดมทุนแบบระยะสั้น (Bridge funding) และการปรับแก้มูลค่าหุ้นเพิ่มขึ้น การเติบโตของการระดมทุนจะเป็นไปตามรายได้ เงินกู้ร่วมทุน และการระดมทุนจากมวลชน เนื่องจากผู้ก่อตั้งมองหาเงินทุนโดยไม่ต้องลดสัดส่วนการถือหุ้น”

“เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ รวมถึงอินโดนีเซีย จะยังคงดึงดูดเงินทุนระดับโลก เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของชนชั้นกลาง และตลาดที่ยังไม่มีใครเข้าถึง”

เศรษฐกิจโลกยังคงซับซ้อน

“เศรษฐกิจโลกยังคงมีทั้งดีและร้าย การเปิดประเทศของจีน เงินเฟ้อที่ผ่อนคลายลง และราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีเสถียรภาพ อาจช่วยเสริมสร้างความเชื่อมั่นของนักลงทุนในตลาดเกิดใหม่อย่างอินโดนีเซีย

“อย่างไรก็ตาม อัตราดอกเบี้ยที่สูงทำให้ต้นทุนแพงขึ้น และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ เช่น ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ-จีน สร้างความไม่แน่นอน และเกิดการจำกัดการลงทุนข้ามพรมแดน ความไม่เชื่อมั่นของผู้บริโภคในระบบเศรษฐกิจพัฒนาแล้วอาจส่งผลต่อสตาร์ทอัพที่เน้นการส่งออกเช่นกัน”

4 ความท้าทายสำหรับสตาร์ทอัพที่กำลังมองหาเงินทุน

“มีความท้าทายใหญ่ๆ 4 ด้าน อย่างแรก เจ้าของธุรกิจอาจต้องดิ้นรนเพื่อให้ได้การประเมินมูลค่าที่น่าพอใจ โดยเฉพาะหากพวกเขาเคยระดมทุนด้วยมูลค่าที่สูงเกินจริงในรอบก่อนหน้า จากนั้นพวกเขาต้องแสดงหลักฐานความสามารถในการขยายธุรกิจ เพราะนักลงทุนต้องการไม่เพียงแค่การเติบโต แต่ต้องเป็นการเติบโตที่มีกำไรด้วย

“นอกจากนี้ยังมีช่องว่างของการระดมทุน โดยการระดมทุนในระยะเริ่มต้นยังค่อนข้างแข็งแกร่ง แต่การระดมทุนในระยะท้ายกำลังเผชิญกับช่องว่างที่มีนัยสำคัญ”

“สุดท้ายทั่วโลกจะมีการแข่งขันเพิ่มขึ้น เนื่องจากสตาร์ทอัพในอินโดนีเซียต้องสร้างความแตกต่างท่ามกลางการแข่งขันที่เพิ่มขึ้น เพื่อแย่งชิงเงินทุนจากประเทศเพื่อนบ้านอย่างเวียดนามและฟิลิปปินส์”

คำแนะนำสำหรับเจ้าของกิจการในปี 2025

“ปรับปรุงคุณค่าของสินค้าหรือบริการและมุ่งเน้นการแก้ปัญหาที่มีผลกระทบในวงกว้าง ซึ่งสอดคล้องกับแนวโน้มตลาดในปัจจุบัน”

“แสดงให้เห็นถึงวินัยทางการเงินและการใช้เงินทุนอย่างมีประสิทธิภาพ มีต้นทุนต่อหน่วยที่ชัดเจน และการคาดการณ์การเติบโตที่สมเหตุสมผล”

“กระจายฐานนักลงทุนและสำรวจนักลงทุนทั้งในระดับภูมิภาคและระดับโลก เพื่อลดการพึ่งพานักลงทุนในท้องถิ่นมากเกินไป”

“สร้างพันธมิตรเชิงกลยุทธ์และร่วมมือกับบริษัทและผู้นำในอุตสาหกรรม เพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งทางการตลาดและความน่าเชื่อถือของคุณ”

“สุดท้าย เตรียมพร้อมสำหรับแผนธุรกิจที่ใช้เวลามากกว่าเดิม เนื่องจากการระดมทุนในปี 2025 มีแนวโน้มที่จะใช้เวลามากขึ้น เจ้าของธุรกิจจึงต้องวางแผนด้านเงินทุนที่ต้องใช้ระยะเวลาที่ยาวนานขึ้น”

Sarah Chen-Spellings ยังคงยึดมั่นที่จะลงทุนในบริษัทที่ก่อตั้งโดยผู้หญิง ในปี 2024 Beyond the Billion มุ่งลดช่องว่างด้านการระดมทุนระหว่างเพศ และขยายแคมเปญการระดมทุนเพื่อขับเคลื่อนตลาดใหม่ๆ รวมถึงอินเดีย ฝรั่งเศส และสหราชอาณาจักร สำหรับสตาร์ทอัพหญิง

Sarah Chen-Spellings กล่าวว่า “เรายังคงเดินหน้าสร้างการทำงานเชิงระบบร่วมกับกองทุนพันธมิตรของเรา เพื่อเร่งการเติบโตของสตาร์ทอัพหญิง เราในฐานะผู้จัดสรรเงินทุนและนักสร้างนวัตกรรมได้เพิ่มความร่วมมือใหม่ๆ กับบริษัทและสถาบันต่างๆ เช่น UBS, Dell Technologies และองค์กรอื่นๆ ในเครือข่าย เพื่อเปิดโอกาสในการขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงเชิงระบบในแง่ของการไหลเวียนของเงินทุนไปสู่สตาร์ทอัพที่ยังไม่ได้รับการสนับสนุนอย่างเพียงพอ”

การลงทุนด้าน AI ท้าทายภาวะตลาดที่ซบเซาในปี 2024

“ปี 2024 เป็นปีที่ท้าทายอย่างแท้จริง เต็มไปด้วยความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ และการปรับตัวครั้งใหญ่ในการประเมินมูลค่า อย่างไรก็ตาม อุตสาหกรรม AI กลับมีทิศทางที่แตกต่างออกไป และดึงดูดเงินทุนส่วนใหญ่จากนักลงทุนในปี 2024

“จากข้อมูลของบริษัทวิจัยธุรกิจและการลงทุน Crunchbase ที่วิเคราะห์โดยบริษัท EY ข้อตกลงทางธุรกิจที่เกี่ยวกับ AI คิดเป็น 37 เปอร์เซ็นต์ของเงินทุน 38 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่บริษัทต่างๆ ได้รับการสนับสนุนจากนักลงทุนในไตรมาส 3 ปี 2024 โดย 4 ใน 10 ของดีลที่ใหญ่ที่สุดเป็นบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI การเพิ่มขึ้นของการลงทุนในธุรกิจ AI คาดว่าจะเป็นเพียงจุดเริ่มต้นของแนวโน้มในระยะยาวเท่านั้น

“ฉันเชื่อว่าปี 2025 จะยังคงมุ่งเน้นที่ธุรกิจพื้นฐานและธุรกิจที่มีคุณภาพ นักลงทุนจะให้ความสำคัญกับคุณภาพมากกว่าปริมาณ โดยเพิ่มการลงทุนในสตาร์ทอัพที่มีต้นทุนต่อหน่วยที่แข็งแกร่ง มีเส้นทางสู่การทำกำไรที่ชัดเจน และมีทีมผู้นำที่พร้อมรับมือกับความผันผวน สำหรับเจ้าของธุรกิจ แม้จะยังเป็นสภาพแวดล้อมที่ยากลำบาก แต่ผู้ที่ทำธุรกิจโดยสอดคล้องกับเกณฑ์เหล่านี้จะเติบโตได้ดี”

ความนิยมเกี่ยวกับ AI จะยังคงอยู่ต่อไป แต่...

“ความนิยมในธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับ AI จะเปลี่ยนแปลงไปในทางที่ AI ต้องประยุกต์ใช้งานได้จริงในแต่ละอุตสาหกรรม สิ่งที่น่าตื่นเต้นที่สุดสำหรับฉันคือศักยภาพของ AI ในด้านต่างๆ เช่น การศึกษา การดูแลสุขภาพ และเทคโนโลยีด้านสภาพภูมิอากาศ ที่สร้างทางออกของปัญหาที่ขยายการเติบโตได้และมีผลในระยะยาว”

การลงทุนแบบ Double Bottom Line จะได้รับความนิยมในที่สุด 

“เราจะเห็นการลงทุนที่เน้นไปที่ธุรกิจที่มาพร้อมกับแนวคิดที่ชัดเจนโดยเฉพาะในด้านเทคโนโลยีด้านสภาพภูมิอากาศ AI เชิงสร้างสรรค์ และเทคโนโลยีด้านสุขภาพ ฉันรู้สึกบวกกับธุรกิจประเภทนี้ แม้ธุรกิจที่เน้นเรื่อง ESG จะถูกโจมตีด้านความหลากหลายในปี 2024 นักลงทุนสถาบันยังคงมุ่งมั่นที่จะได้ผลตอบแทนแบบ double-bottom-line นั่นคือการลงทุนที่สร้างผลตอบแทนทางการเงินควบคู่ไปกับผลกระทบเชิงบวกต่อสังคม เรายังเห็นว่า LP (Limited Partner - นิติบุคคลหรือบุคคลที่ให้ทุนแก่ห้างหุ้นส่วน แต่ไม่ได้มีส่วนร่วมในการบริหารจัดการ) มีการคัดเลือกที่เข้มงวดมากขึ้น ในขณะที่ผลงานของธุรกิจที่ได้รับการพิสูจน์แล้วยังคงเป็นปัจจัยสำคัญในการลงทุนโดยตลอด”

เจ้าของธุรกิจจะถูกตรวจสอบอย่างเข้มงวดมากขึ้น

“สำหรับสตาร์ทอัพจำนวนมาก ความท้าทายที่ใหญ่ที่สุดคือการตรวจสอบอย่างเข้มงวดจากนักลงทุน ยุคของการระดมทุนที่ง่ายดายโดยอาศัยเพียงการคาดการณ์การเติบโตได้ผ่านพ้นไปแล้ว ปัจจุบัน สตาร์ทอัพจำเป็นต้องแสดงให้เห็นไม่เพียงแค่วิสัยทัศน์ที่น่าสนใจเท่านั้น แต่ต้องมีตัวชี้วัดที่ชัดเจนด้านความสามารถในการดึงลูกค้า ประสิทธิภาพการใช้เงินทุน และความเหมาะสมกับตลาด นอกจากนี้ การแข่งขันเพื่อแย่งชิงเงินทุนที่มีจำกัดก็เข้มข้นขึ้นด้วย”

คำแนะนำสำหรับสตาร์ทอัพที่กำลังมองหาการระดมทุน

“โฟกัสไปที่การสร้างความสัมพันธ์ที่แท้จริงกับนักลงทุนตั้งแต่ก่อนที่คุณจะต้องการเงินทุน เตรียมพร้อมที่จะตอบคำถามยากๆ เกี่ยวกับโมเดลธุรกิจ ต้นทุนต่อหน่วย และกลยุทธ์การออกจากการลงทุน (exit strategy)”

“สิ่งสำคัญที่สุดคือ จำไว้ว่าการระดมทุนนั้นให้ประโยชน์สองทาง นักลงทุนที่ดีที่สุดไม่ได้นำมาแค่เงินทุนเท่านั้น แต่ยังนำมาซึ่งเครือข่าย ความเชี่ยวชาญ และคุณค่าเชิงกลยุทธ์”

Kenrick Drijkoningen เป็นหุ้นส่วนของ Play Ventures บริษัทร่วมทุนระดับโลกที่เชี่ยวชาญด้านเกมในระยะเริ่มต้น โดยมุ่งเน้นที่สตูดิโอและสตาร์ทอัพด้านเกม play-to-earn และ Web3 นอกจากนี้ Drijkoningen ยังเป็นหุ้นส่วนผู้ก่อตั้ง LuneX Ventures ซึ่งเป็นบริษัทที่แยกตัวออกมาจาก Golden Gate Ventures ที่มุ่งเน้นด้านคริปโต โดยลงทุนในสินทรัพย์คริปโตเคอร์เรนซีและบริษัทบล็อกเชน

Play Ventures เพิ่งระดมทุนได้ 140 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับกองทุนเกมกองทุนที่สาม ทำให้มีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารรวมทั้งสิ้น 450 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถือเป็นกองทุนที่ใหญ่ที่สุดของ Play Ventures ตั้งแต่อดีตจนถึงปัจจุบัน และเป็นกองทุนที่เกิดขึ้นในช่วงเวลาสำคัญของอุตสาหกรรมเกม ซึ่งกำลังตกอยู่ในสถานการณ์ที่มีแนวโน้มไปสู่การเลิกจ้างพนักงานครั้งใหญ่

ปี 2025 จะมีสัญญาณที่ดีขึ้นเล็กน้อย

“สองปีที่ผ่านมาเป็นช่วงที่ยากลำบากสำหรับการระดมทุนของสตาร์ทอัพ เนื่องจากปัญหาสองประเด็นคือ การเกิดขึ้นพร้อมกันของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และการประเมินมูลค่าบริษัทเอกชนที่สูงในช่วงท้ายของนโยบายดอกเบี้ยศูนย์เปอร์เซ็นต์ในสหรัฐฯ ตลาดต้องการเวลาในการปรับตัว และผมคิดว่าเมื่อเข้าสู่ปี 2025 สถานการณ์ดูจะดีขึ้น โดยการประเมินมูลค่าสตาร์ทอัพมีความสมเหตุสมผลมากขึ้น และนักลงทุนเริ่มกลับมาจัดสรรเงินลงทุนอีกครั้งอย่างช้าๆ

“เรายังคงจะเห็นการระดมทุนแบบบริดจ์ (bridge) หรือการระดมทุนในราคาเท่าเดิม (flat round) อีกมาก แต่จะหาได้ง่ายกว่าในปีที่ผ่านๆ มา”

กระแสความนิยมของ Web3 จะกลับมาอีกครั้ง

“Web3 ถูกจำกัดศักยภาพมาตลอดสี่ปีที่ผ่านมาภายใต้การบริหารที่ไม่เป็นมิตรของสหรัฐฯ สิ่งนี้กำลังจะเปลี่ยนไปตั้งแต่ปีหน้า และคาดว่าคนที่มีความสามารถทางด้านนี้และนักลงทุนจะกลับเข้ามาในวงการนี้อีกครั้ง Web3 ยังคงเป็นเทคโนโลยีพื้นฐานที่จะเปลี่ยนแปลงวิธีการทำธุรกรรมการเงินและสินทรัพย์ทั่วโลก

“เกมเป็นรูปแบบความบันเทิงที่ใหญ่ที่สุดโดยทิ้งห่างจากความบันเทิงอื่นๆ อย่างมาก แม้ว่าเกม web3 จะเติบโตช้า แต่ผมคิดว่าเราจะได้เห็นองค์ประกอบต่างๆ ของ web3 เข้ามาในเกมมากขึ้นในปีต่อๆ ไป”

แต่ AI จะยังคงครองตลาดอยู่

“เราจะได้เห็นยุคตื่นทองของ AI ไปอีกหลายปี เนื่องจากเป็นการเปลี่ยนแปลงเทคโนโลยีขั้นพื้นฐาน เช่นเดียวกับคริปโตและ Web3”

คิดจะลงทุน ต้องคิดให้ช้าแต่ชัวร์

“ระดมทุนน้อยลงเพื่อหลีกเลี่ยงการถูกลดสัดส่วนการถือหุ้นมากเกินไป และค่อยระดมทุนเพิ่มในภายหลังเมื่อคุณสามารถแสดงให้เห็นว่าสินค้าหรือบริการของคุณดึงดูดตลาดได้ดี”

สิงคโปร์ยังคงดึงดูดนักลงทุนได้อย่างต่อเนื่อง

“สิงคโปร์นำเสนอโอกาสการลงทุนที่น่าสนใจในปี 2025 เพราะการที่จะสนับสนุนนักลงทุนสตาร์ทอัพได้คุณต้องมีโครงสร้างพื้นฐานทางกฎหมายและการเงินที่แข็งแกร่ง บริษัทสามารถดำเนินธุรกิจในระดับภูมิภาคได้ แต่อย่างน้อยที่สุดเราอยากเห็นว่าคุณมีสำนักงานใหญ่อยู่ในสิงคโปร์”

This story was originally written in English by Karishma Tulsidas.

ต้นฉบับเขียนเมื่อวันที่ 28 ธันวาคม 2024 โดย Karishma Tulsidas โปรดคลิกที่นี่เพื่อดูเวอร์ชันภาษาอังกฤษ

อ่านเพิ่มเติม:

สิ่งที่ ดร. Rumman Chowdhury คิดว่าทุกคนควรรู้เกี่ยวกับการใช้ AI อย่างมีความรับผิดชอบ

เปิดรายชื่อ Asia's Most Influential 2024 ยกย่อง 700 ผู้นำเปี่ยมวิสัยทัศน์ที่ขับเคลื่อนความก้าวหน้าของเอเชีย

คุยกับ Atul Satija ผู้ปฏิวัติกว่า 100 ธุรกิจเพื่อสังคมเพื่อสร้างสรรค์โลกที่ปราศจากความยากจน