Cover Coteccons公司秘书兼信息披露负责人丁氏红深（左）在Coteccons公司办公区接受采访。
Coteccons公司秘书兼信息披露负责人丁氏红深（左）在Coteccons公司办公区接受采访。
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2026财年（FY2026）标志着Coteccons复苏与增长历程中的新里程碑，在利润、现金流、治理质量及财务基础方面均取得显著改善。在本次访谈中，Coteccons公司秘书兼信息披露负责人丁氏红深（Đinh Thị Hồng Thắm）深入分享了公司的经营成果、资本配置理念、利润增长导向、“节约模式”（Saving Mode）以及为国际投资者拓宽CTD股票准入渠道的计划。
您如何评估2026财年的业绩，以及Coteccons如何在再投资需求与与股东共享增长成果之间实现平衡？
2026财年展现了规模与增长质量的同步提升：营收达到34.34万亿越南盾，增长38%；税后利润达到7880亿越南盾，增长73%，增速接近营收增速的两倍；净利润率提升至2.3%。值得注意的是，经营现金流从亏损1.2万亿越南盾转为盈余8000多亿越南盾；现金头寸近8万亿越南盾，且在营收大幅增长的情况下，应收账款几乎没有增加。
这些成果表明，营收增长已更好地转化为利润、现金流及资产负债表的健康水平。基于2026财年的成果，在考量核心业务、施工能力、技术、人才需求及2027财年增长计划后，董事会计划向股东大会提交25%的现金股息方案。这标志着公司已进入在再投资促增长与与股东分享成果之间更为平衡的新阶段。
Above Coteccons公司秘书兼信息披露负责人丁氏红深（Đinh Thị Hồng Thắm）
Coteccons公司秘书兼信息披露负责人丁氏红深（Đinh Thị Hồng Thắm）
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Coteccons依靠什么基石，更有信心地与股东分享价值？
核心基石在于公司治理。在胡志明市证券交易所（HOSE）举办的最新一期VNSI评估中，Coteccons的ESG总评分达到84%，创下历次评估最高纪录。其中，Coteccons的治理支柱得分81%，较去年提升10个百分点，远超行业平均水平53%及VN100平均水平61%。这有力证明了公司在提升治理系统、增强透明度、强化控制效率及契合Coteccons“高质量增长”（Quality Growth）方向上的强劲进步。
Above 在HOSE举办的最新一期VNSI评估中，Coteccons的ESG总评分达到84%，创历史新高
在HOSE举办的最新一期VNSI评估中，Coteccons的ESG总评分达到84%，创历史新高
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在资本配置方面，我们遵循三个一贯原则：确保可持续增长、维持健康的资产负债表，以及在条件允许时与股东分享成果。这种方法使股息成为高效系统运作的自然结果，而非短期的目标。
Coteccons曾以“销售模式”（Sales Mode）运营，现已转向“节约模式”（Saving Mode）。为何公司在此刻做出这一转变？
四五年前，Coteccons面临“双重危机”：既受到新冠疫情的严重影响，又经历了管理层的变动。当时，Coteccons几乎没有新签约项目，且像Coteccons这样的大型系统仅在70%-80%的产能下运行。“销售模式”是让机器恢复满负荷运转的必要选择：扩大市场，重塑客户信任，并创造充足的工作量让整个系统重新运作。
四年后，Coteccons已处于不同的地位。营收年均复合增长率保持在30%-40%，经营规模得到恢复，且系统在更高产能下运行。当营收基数足够大时，规模经济效应开始显现：每单位新营收不再伴随同比例的成本增长。因此，战略重点需要从创造工作量转向更有效地挖掘既有平台的潜力。
“节约模式”应运而生，但这并不意味着缩减雄心、紧缩开支或进行机械式裁员。Coteccons依然寻求增长，但不再单纯侧重于不惜一切代价竞标更多项目。目标现在是让已恢复高产能的“机器”运行得更健康：更高效利用资源，减少浪费，优化设计、材料及施工方案，缩短工期，控制成本，提升工程质量并更好地管理现金流。
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Above Coteccons营收年均复合增长率保持在30-40%
Coteccons营收年均复合增长率保持在30-40%
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那么，Coteccons的长期增长前景建立在哪些动力之上？
我们看到了来自三个主要驱动力的巨大空间：城市化（包括公共投资和基础设施）、工业化，以及“走向全球”（Go Global）战略。这是实现中期内利润每年增长25%-30%的基石。
然而，重点不仅在于扩大规模。Coteccons正在从单纯增长转向高质量增长，以项目筛选纪律、执行能力及运营效率作为先决条件。我们优先考虑法律合规、利润空间合理、符合自身能力与风险偏好并能创造可持续经济价值的项目。
Above 节约模式是Coteccons迈向最令人瞩目增长阶段的基石
节约模式是Coteccons迈向最令人瞩目增长阶段的基石
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资本使用效率将如何具体得到改善？
增长质量远比规模重要。Coteccons正在同步加强项目筛选纪律、控制营运资本、优化现金流并提高生产率。当这些环节协同运作时，净资产收益率（ROE）将具备稳步改善的条件，现金创造能力将更优，与股东共享价值的能力也将得到巩固。
“节约模式”是这一过程的催化剂。其目标并非进行短期的节约行动，而是形成全组织内高效利用资源的习惯——从招标、采购、施工到办公室管理及ESG实践。
25%的股息是否开启了CTD更长期的股息政策？
建议的25%现金股息是一个里程碑，而非追逐单年最高股息的承诺。从长远来看，Coteccons旨在建立每年10%-15%的经常性现金股息政策，在再投资需求与股东回报之间取得平衡。
我们想要构建的是多年内可持续及稳定的支付能力。一项具备可预测性、以真实利润和现金流为支撑的股息政策，将使CTD更适合长期投资者，并巩固市场对其增长质量的信心。
Above Coteccons在2026财年展现出卓越的现金流与利润改善表现
Coteccons在2026财年展现出卓越的现金流与利润改善表现
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提升外资持股比例（FOL）至100%的路线图在这一叙事中有何意义？
实施提升FOL至100%的路线图，将扩大外国投资者参与Coteccons长期增长故事的机会。这不仅是持股比例的问题，更是提升国际资本获取能力、扩大机构投资者基数并改善CTD在资本市场上地位的关键举措。
与此路线图并行，投资者关系（IR）活动将继续专注于通过加强与投资者的对话，提高公司在国际资本指数中的参与度，从而提升股票的流动性。
Coteccons在新阶段想向股东传递什么信息？
25%的股息不仅仅是一项利润分配决策，它传递了一个信号：Coteccons正在进入新阶段——治理更优、资本效率更高、增长质量更好，对国际投资者更开放，且与股东共享更多价值。
从增长到高质量增长，从创造价值到分享价值，Coteccons正在构建一个平台，让股东能够在未来的多年里携手同行并分享成果。“节约模式”是该平台的一部分——今日的纪律，是为了明日的增长与可持续价值夯实空间。
