Where’s the Money: Vì sao khối tài sản tư nhân 2.000 tỷ USD của Hàn Quốc dịch chuyển từ Seoul sang Thung lũng Silicon?

Với Naver Corp, mà theo lời ông Kim là “dòng vốn mang tính chiến lược”, bối cảnh này mở ra cơ hội. “Chúng tôi có thể tận dụng cái gọi là mùa đông”, ông nói. “Chúng tôi có khả năng giải ngân khi người khác chùn bước và điều đó cho phép chúng tôi đặt cược táo bạo hơn”.

Quan điểm này cho thấy khoảng cách ngày càng lớn giữa các quỹ đầu tư mạo hiểm tài chính - vốn phải tuân theo chu kỳ quỹ, kỳ vọng của nhà đầu tư và thời gian thoái vốn - và các bộ phận đầu tư mạo hiểm của doanh nghiệp với nguồn vốn dài hạn. Những người sau có thể đầu tư ngược chu kỳ, một lợi thế mang tính quyết định khi các đối thủ đang thu hẹp quy mô hoạt động.

Hành trình sự nghiệp của ông Kim phản ánh sự chuyển động lớn hơn của thị trường. Sau nhiều năm làm việc tại Phố Wall, các giai đoạn đầu tư vốn tư nhân tại Hồng Kông và lãnh đạo các hoạt động đầu tư vốn tư nhân tại Hàn Quốc, hiện ông đang giám sát các khoản đầu tư toàn cầu cho công ty công nghệ hàng đầu của Hàn Quốc. Ông cũng là Giám đốc điều hành của nền tảng thương mại điện tử xã hội Poshmark có trụ sở tại Mỹ - thương vụ mua lại lớn nhất của Naver trị giá 1,2 tỷ USD hoàn tất vào năm 2023.

Dòng tiền đang dịch chuyển về đâu? Các quỹ có đặc biệt quan tâm đến doanh nghiệp AI hay không?

Namsun Kim (NK): Tập đoàn Naver luôn tập trung vào phần mềm doanh nghiệp, công nghệ tài chính và thương mại điện tử. Đó có lẽ là ba lĩnh vực mà chúng tôi sẽ tiếp tục đầu tư vào. Là một quỹ đầu tư mạo hiểm doanh nghiệp, chúng tôi khác với các quỹ đầu tư mạo hiểm tài chính thông thường. Với vai trò quỹ đầu tư doanh nghiệp, chúng tôi có nhiều không gian linh hoạt hơn. Mục tiêu không chỉ là lợi nhuận tài chính, mà còn là giá trị chiến lược. Chúng tôi tìm cách học hỏi, tìm khả năng hợp tác với công ty mẹ và xây dựng hệ sinh thái. Tầm nhìn của chúng tôi mang tính dài hạn vì am hiểu việc vận hành doanh nghiệp và có độ kiên nhẫn cần thiết.

Riêng với AI, chúng tôi không xem đây là một nhóm đầu tư độc lập. Nó là sự chuyển đổi mang tính nền tảng, tương tự thời kỳ chuyển dịch sang công nghệ di động. Khi đó, có những doanh nghiệp truyền thống bị bỏ lại và những doanh nghiệp di động bản địa ra đời. Hiện nay, điều tương tự đang diễn ra.

Các công ty “AI-native” xuất hiện sau thời điểm ChatGPT ra mắt. Trong khi đó, các doanh nghiệp truyền thống như Google phải nỗ lực để bắt kịp, dù họ đã có nền tảng nghiên cứu từ sớm. Những doanh nghiệp khác phải tìm cách tận dụng AI để tiếp tục giữ vai trò trong thị trường.

Tôi tin chu kỳ AI bền vững hơn nhiều so với bong bóng dot-com. Trước đây, trong 100 công ty thì 99 thất bại. Còn trong làn sóng AI, chúng tôi nghĩ tỷ lệ thành công sẽ lớn hơn, vì quy mô cơ hội hiện nay rộng lớn hơn rất nhiều.

Xem thêm: Nữ lãnh đạo UN Women châu Á - Thái Bình Dương: An toàn của phụ nữ phải được mở rộng sang không gian số

Những xu hướng nào đang định hình lại thị trường VC?

NK: Bạn sẽ thấy sự phân hóa rõ rệt trên thị trường. Vốn đầu tư mạo hiểm từ trước đến nay luôn có quy mô nhỏ, khoảng vài trăm triệu đô la. Giờ đây, bạn sẽ thấy những gã khổng lồ như Sequoia nổi lên. Các quỹ lớn đang ngày càng lớn mạnh hơn. Họ heo đuổi chiến lược mở rộng quy mô, một điều khá mới mẻ, và đó là lý do tại sao các quỹ mới thành lập gặp khó khăn hơn trong việc huy động vốn, bởi vì thị trường đang tập trung vào một số nhà quản lý quỹ lớn hơn.

Theo ông, các công ty khởi nghiệp sẽ phản ứng như thế nào trước tình hình hiện tại?

NK: Mười năm trước, các công ty start-up ở Hàn Quốc chưa bao giờ nghĩ đến việc vươn ra biển lớn. Còn bây giờ, họ đang chuyển sang San Francisco vì hiểu rõ đó là nơi tập trung vốn, nhân tài và khách hàng.

Tại châu Âu cũng vậy. Các start-up hiểu rằng nếu không thắng thị trường Mỹ, họ khó có thể trở thành kỳ lân (unicorn). Israel – trung tâm tài năng lớn – cũng đang hướng đến New York. Đó là nơi mọi hoạt động đang diễn ra.

Vốn đầu tư luôn hiện hữu ở Thung lũng Silicon. Đúng là tiêu dùng đã giảm trong đại dịch Covid-19 vì mọi người không còn sống ở thành phố nữa. Nhưng vốn đầu tư và hoạt động kinh tế vẫn còn đó. Có rất nhiều công ty khởi nghiệp về trí tuệ nhân tạo (AI). Tỷ lệ lấp đầy văn phòng đang tăng trở lại. Mọi thứ đang hồi phục.

Tầm nhìn của chúng tôi không phải là chinh phục thế giới. Chúng tôi chọn chiến lược tập trung. Nhiều doanh nghiệp Hàn Quốc đang muốn mở rộng quốc tế, và chúng tôi hỗ trợ họ bằng các công cụ phù hợp.

Ví dụ, với Poshmark, chúng tôi sẽ bắt đầu bán sản phẩm làm đẹp Hàn Quốc. Đây là bước đi mới, giúp các thương hiệu Hàn đang nổi có thêm kênh phân phối tại Mỹ với chi phí dễ chịu hơn. Các nền tảng khác thường tính phí rất cao, và chi phí marketing cũng không hề nhỏ. Nếu chúng tôi cung cấp được một kênh phân phối hiệu quả, điều đó hoàn toàn phù hợp với triết lý và tầm nhìn của Naver.

Vì sao Naver lại mua lại Poshmark?

NK: Chúng tôi muốn kinh doanh thương mại điện tử, lĩnh vực chiếm một nửa doanh thu của chúng tôi, nhưng chúng tôi không muốn cạnh tranh với những ông lớn như Amazon. Vì vậy, chúng tôi đã nghiên cứu các phân khúc và nhận thấy sự dịch chuyển lớn ở kinh tế tuần hoàn, ở hành vi của Gen Z và trào lưu vintage.

Gen Z ít ưu tiên đồ mới, họ quan tâm nhiều hơn đến tái sử dụng. Phong cách vintage luôn quay trở lại. Một chiếc Louis Vuitton năm 2005 chẳng hạn. Trước đây, thị trường đồ đã qua sử dụng bị xem nhẹ, nhưng thế hệ trẻ không còn bị rào cản tâm lý. Với họ, “vintage là chất”. Nếu món đồ tôi muốn chỉ xuất hiện trên những con phố Harajuku, việc nó từng thuộc về ai khác không quan trọng, miễn là tôi có thể mua nó với mức giá hợp lý.

Chúng tôi nhận thấy mô hình cộng đồng này rất đặc biệt và phân khúc này có thể tạo ra thị phần lớn. Khi xem xét các nền tảng đang làm tốt, Poshmark nổi bật nhất. Châu Âu có Vinted, nhưng thị trường châu Âu phân mảnh thành hơn 40 quốc gia. Trong khi đó, Poshmark hoạt động tại Mỹ – một thị trường thống nhất và rộng lớn. Điều này mang sức hấp dẫn rất lớn và là lý do chúng tôi quyết định thâu tóm.

Đọc thêm: Hơn cả niềm tự hào: tầm ảnh hưởng kinh tế của cộng đồng LGBTQ+

Những tác động dài hạn của môi trường đầu tư hiện nay là gì, thưa ông?

NK: Tất cả những gì đang diễn ra đều bắt nguồn từ sự trỗi dậy của AI. Thung lũng Silicon trở thành trung tâm đổi mới của thế giới, trong khi châu Á lại sở hữu lượng tài sản tư nhân khổng lồ đang tìm cơ hội đầu tư. Riêng Hàn Quốc có hơn 2.000 tỷ USD tài sản tư nhân, trước đây chủ yếu tập trung vào bất động sản trong khu vực. Hiện nay, thế hệ nhà đầu tư mới muốn tiếp cận những cơ hội mang tính đột phá tại Mỹ.

Trước đây, khi tôi còn làm trong ngành đầu tư và private equity, ranh giới giữa châu Á và phương Tây rất rõ. Vốn quốc tế cố gắng đổ vào châu Á, còn chúng tôi phải cạnh tranh để thu hút nguồn lực đó. Bây giờ, dòng tiền tư nhân tại châu Á lại muốn đi ra ngoài, nhưng chưa có ai đóng vai trò kết nối hiệu quả.

Nhà đầu tư châu Á ngày càng tinh tế và muốn tiếp cận những cơ hội có lợi suất vượt trội, những cơ hội kiểu OpenAI. Lịch sử lâu nay cho thấy vốn châu Á không phải lực lượng lớn trong thị trường vốn toàn cầu. Nguồn lực chủ yếu đến từ phương Tây. Phần lớn dòng tiền tại châu Á vẫn chỉ xoay vòng trong khu vực. Giờ đây, chúng tôi nhận ra rằng dòng tiền ấy hoàn toàn có thể bước ra khỏi biên giới.

Start-up nên tập trung vào điều gì để gọi vốn hiệu quả?

NK : Mọi thứ vẫn vậy: hãy tìm sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường . Ở các nước phát triển châu Á, hành vi của người tiêu dùng và khách hàng không khác biệt nhiều. Ví dụ, tôi luôn nói rằng ở Nhật Bản, Hàn Quốc và Mỹ, hành vi và sở thích của người tiêu dùng trung bình rất giống nhau.

Nếu bạn có thể chinh phục khách hàng ở Hàn Quốc, thì chẳng có bí quyết đặc biệt nào ở Mỹ cả. Nếu không làm được, bạn sẽ càng gặp nhiều khó khăn hơn ở đó.

Đừng coi Mỹ là giải pháp cho vấn đề tăng trưởng của bạn. Nếu bạn tham vọng và biết rằng sản phẩm của mình sẽ thành công, thì hãy nhắm đến thị trường lớn hơn. Nhưng trước tiên, bạn phải đạt được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường.

Bài viết được chuyển ngữ từ nội dung gốc “Where’s the Money: why Korea’s US$2 trillion private wealth is flowing from Seoul to Silicon Valley” của tác giả  Valerie Lim, đăng tải trên Tatler Asia

ĐỌC NGAY

Từ Sapphire Kashmir đến Patek Philippe: Christie’s Hồng Kông phá vỡ 15 kỷ lục thế giới với doanh thu mùa thu vượt mốc 1 tỷ HKD

Vòng xoáy thuật toán và sức khỏe tinh thần: Vì sao các chính phủ lần lượt ban lệnh cấm trẻ em dùng mạng xã hội?

Lời tiên tri của Elon Musk: “AI và robot sẽ chấm dứt đói nghèo trong vòng 20 năm tới”